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从历史交割统计看白糖当下矛盾点
2022-07-07 00:08
本文摘要:热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 郑糖合约有1、3、5、7、9、11六个合约,其中 的1月、5月和9月合约是 更为活跃 的合约,也是 所谓 的主力合约,其中1月合约结算前后是 国内甜菜糖大量上市 的阶段,也是 对盘面结算影响更为关键 的仓单来源,而甘蔗糖正处于开榨初期,套保和销售 的意愿并不低,再加是 消费淡季,更好对后面两个合约期望更为关键,特别是在近两年来糖价偏高,想要对于甘蔗糖甜菜 的成本优势更高,结算可行性和利润更高,所以郑糖1月合约

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热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端   郑糖合约有1、3、5、7、9、11六个合约,其中 的1月、5月和9月合约是 更为活跃 的合约,也是 所谓 的主力合约,其中1月合约结算前后是 国内甜菜糖大量上市 的阶段,也是 对盘面结算影响更为关键 的仓单来源,而甘蔗糖正处于开榨初期,套保和销售 的意愿并不低,再加是 消费淡季,更好对后面两个合约期望更为关键,特别是在近两年来糖价偏高,想要对于甘蔗糖甜菜 的成本优势更高,结算可行性和利润更高,所以郑糖1月合约结算前后 的主要仓单来源就是 甜菜糖居多,甘蔗糖辅 的结构,1月合约结算后,3月合约 的结算量和市场关注度一般较低,主力5月合约渐渐沦为下个结算意向,而此时甜菜糖基本在一季度就销售大半,剩下糖源受限,5月合约仓单和结算主要来源就是 甘蔗糖,面临 的也是 春节前后和二季度前半段 的市场需求。  最后9月合约主要 的交易主体基本都是 甘蔗糖,因为此时甜菜糖厂仍未开榨,新糖还并未集中于上市,部分提早开榨 的糖厂结算很少数量 的糖也影响受限,更好是 新旧榨季交错期间剩下 的甘蔗糖库存,这也是 今年生产 的食糖可以结算 的最后一个月份,9月过后新糖变陈糖,虽然可以结算,但要每个月贴水40元,最晚可以结算到11月份,一般来说11月结算量和3月、7月合约类似于,结算交易量都较为少量。

  郑糖各合约十年来 的结算量对比,上图可见在15年之前各个合约 的结算量都保持低位,一般来说都不多达1万手,15年从1月合约开始结算大幅减少,结算量仅次于 的合约就是 1月合约,其次是 9月合约,最后是 5月合约。18年后,市场价格走低,结算利润大幅度下降,造成结算量随着结算利润较慢走低。19年至今结算量仍然保持地量。

  以上三个图展出了1月、5月和9月合约三个合约每一年 的结算量和对应 的结算价格,在糖价多达成本线以上 的时候,价格越高对应 的结算量越高,价格提高对结算量减少有明显相反造就起到,而在价格在成本线附近,或者显著高于产区生产成本 的时候,结算量统一保持较低 的水平,且即使价格较前一年有显著回落,对结算量 的影响也更为受限,由此可见,结算利润要充足覆盖面积结算成本和预期利润空间才有鼓舞充足 的结算和套保仓单 的分解。  今年糖价持续低位运营,近高于各产区生产成本线,对结算抑制作用更为显著,各个合约早已结算 的数据、动态 的仓单和持仓量都表明结算意向 的下滑,套保意愿某种程度较低,主因就是 价格偏高,结算利润较低,现有 的持仓除了资金配备角度外,非商业持仓主因是 低价进口糖有充足 的现货销售利润,为了瞄准利润或者堵塞子母风险而展开 的无风险套利,而提早通过期货盘面临未来生产 的食糖展开 的套保意愿则较为下滑。  合约届满前后持仓量 的强弱一般来说和最后结算量 的强弱成正比,而19年以来 的持续较低持仓较低结算量也表明出有市场对于当前较低糖价 的不得已。

合约届满前 的持仓量不代表实际结算量,二者不会有较小 的差异,如上图右图,最后 的实际结算量是 高于最后持仓量 的,在今年如此下滑 的持仓背景下,在仓单长年保持地量 的基础上,今年剩下合约 的结算预期并不低,对于当前将要结算 的9月合约来讲,9月前后国产糖库存压力不低,剩下库存受限,但进口糖预期大幅提高,虽然没明文规定进口糖无法结算,但历史习惯是 还并未看到进口糖结算过,所以所谓 的多头逼仓结论尚早,而空头能否有充足 的货源交货也有一点考据,预期除了进口糖车祸 的糖源上有多少可可供结算将沦为9月结算前后主要注目 的焦点之一。  郑商所2019年10月29日公告称之为自2020年1月1日起,品种持仓统计资料口径由双边计算出来调整为单边计算出来,整理后 的9月合约历史持仓对不如右图右图。

  累计7月底9月持仓仍然正处于历史最低水平,而往年此时主力资金早已相继移仓近月,9月合约 的持仓和成交价都减少至5-10万手附近,今年9月合约持仓仍然高达37万手之多,历史少见。  低持仓表明市场对当前期货价格 的想象空间相当大,也表明多空双方对立较小,此时远高于历史 的持仓也表明出有资金对于9月合约仍然不存在较浓烈 的兴趣,空盘量保持高位不弃,但对应 的仓单和有效地预报量则长年保持低位,7月30日仓单和有效地预报合计对应11万吨糖,距离期货盘面持仓量 的差距十分大。低约将近400元 的基差也表明出有当前市场对立 的引人注目,未来基差有重返 的市场需求,是 现货之后向上切合期货价格,还是 期货向下找寻成本承托仍须要考验。  现在 的持仓低于持仓限额,8月15日是 持仓限额届满 的时间,未来半个月持仓将有较大幅调整,是 移仓近月之后战斗,还是 对立清晰一方解散迅速将有结论。

  当前 的期货价格在我国产区食糖生产成本之下和进口糖成本之上运营,未来是 价格向下找寻产区成本还是 向上找寻进口糖成本则是 未来半个月内持仓变化必要结果了。  当前市场 的主要压力仍然来自进口糖,大量低价进口糖在本月大量弥漫市场,而原订于7月中旬和月底各发布一次 的进口申报结果也没按照公告公布,现在全世界都在注目中国进口政策是 严格还是 比当前想象 的更加严苛,这将必要要求我国当前和未来进口量和进口空间 的大小,同时也将要求当前中国出售 的需求量对国际食糖市场需求消费 的提振效果,探讨了全球业内焦点 的进口政策现在却高调 的不为人知一起。对于产业角度谈,近高于成本 的较低价格,再加较低 的库存是 不具备中长期投资价值 的,而对于空头资金来讲,量大管够 的高于盘面将近千元 的进口糖就是 无时无刻不出流向我国且未来预期仍然有相当大 的空间,二者对立引人注目,而且进口糖对于国产糖市场空间 的挤占在7月下旬最为引人注目,7月销售并不悲观,仅限于持仓规定 的限额,未来半个月内将是 战 的时刻。正当理由声明:自媒体综合获取 的内容皆源于自媒体,版权归原作者所有,刊登请求联系原作者并获得许可。

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