（获取陈诉请登陆未来智库www.vzkoo.com）1.湿电子化学品：电子行业关键质料，壁垒极高1.1.湿电子化学品是电子行业湿法制程关键质料湿电子化学品是集成电路、分立器件、显示面板、太阳能电池等生产湿 法工艺制程关键性电子化工质料。湿电子化学品行业上承基础化工原料，下 接电子信息质料行业。要求超净高纯，具有产物规格多、单个品种用量少、 产物更新换代快、质控要求极高、对生产及使用情况清洁度要求高等特点。虽在下游电子元器件生产成本中占比力低，但其纯度和清洁度对下游产物的 良率、电性能及可靠性都有着十分重要的影响，下游客户认证通常需要一年 左右时间。

产物订价普遍接纳成本加成模式，但由于上游原质料价钱颠簸较 大，下游大型客户享有相对更高的议价权，行业整体毛利率颠簸相对较大。湿电子化学品主要用于晶圆、面板、硅片电池制造加工历程中的清洗、 光刻、显影、蚀刻、去胶等湿法工艺制程。根据组成身分和应用工艺差别可 分为通用湿电子化学品（酸类、碱类、溶剂类，如硫酸、氢氟酸、双氧水、 氨水、硝酸、异丙醇等）和功效性湿电子化学品（配方产物，如显影液、剥 离液、清洗液、刻蚀液等）。

湿电子化学品品类众多，通用化学品中用量较大的品种有双氧水、氢氟 酸、硫酸、硝酸等，但在差别领域应用结构有所差异。在晶硅太阳能电池片 领域，氢氟酸、硝酸、盐酸用量最大；在面板领域，磷酸、双氧水、硝酸、 醋酸是用量最大的清洗、蚀刻用产物；在应用占比逐步提升的半导体领域， 硫酸、双氧水、氨水、氢氟酸用量最大，主要用于晶圆的湿法清洗和刻蚀。

原质料价钱稳中有降，成本压力缓解。2018 年 4 季度以来，大宗化工品 价钱回落显着，现在氢氟酸、硝酸、液氨、硫酸等价钱较去年均有显着回落。

湿化学品主要原质料价钱稳中有降，成本压力显着缓解。我们认为 2020 年 大宗化工品价钱预计总体趋于稳定，不具备大幅上涨的基础，预计湿化学品 毛利率总体将较为稳定。

1.2.湿化学品更新换代快，清洁度要求极高电子化学品下游半导体、面板等行业均为投资规模大，技术更新换代快 的行业，半导体“摩尔定律”对 IC 线宽要求愈发苛刻，高世代液晶面板以 及新型显示技术的推陈出新，为提升产物良率对上游湿电子化学品的纯度、 清洁度要求越来越高。湿电子化学品制备的关键在于控制并到达所要求的杂质含量和颗粒度。以半导体领域为例，凭据现行通用的 SEMI 尺度,凭据 IC 线宽差别，所需超 级高纯试剂可分为 G1-G5 5 个品级，其中 G5 品级要求金属杂质含量到达 10ppt 品级。湿化学品的三个主要应用场景对产物的品级要求有所差别，太阳能电池 领域对清洁度要求相对较低，仅需到达 G1 品级。

显示面板领域一般要求达 到 G2、G3 品级。半导体领域，分立器件对超净高纯试剂品级要求相对较低， 基本集中在 G2 级；集成电路用超净高纯试剂的纯度要求最高，中低端领域 （8 英寸及以下晶圆制程）要求到达 G3、G4 水平，部门高端领域（大硅片、 12 英寸晶圆制程）要求到达 G5 品级（10ppt）。1.3.湿化学品关键生产工艺：提纯、混配、包装湿电子化学品对纯度和清洁度要求极高，在生产、检测、包装、运输各 环节均有严格要求。

超净高纯试剂焦点生产工艺主要涉及物理纯化的提纯工 艺，功效性质料主要为配方性的混配工艺。超净高纯试剂纯化：湿电子化学品品种众多，产物制备工艺、设备要求 各不相同，需凭据差别品种特性确定工艺门路。

提纯工艺段主要接纳蒸馏、 亚沸蒸馏、等温蒸馏、减压蒸馏以及升华、化学处置惩罚、气体吸收等技术，分 离金属杂质。接纳超微过滤器（PTFE 膜）过滤除去颗粒性杂质。

联合差别的 颗粒、金属杂质、非金属杂质分析测试技术以到达相应尺度的清洁度。一般 的蒸馏方法将离子含量降低到 10-9级还相对容易，但要继续到达 10-9以上对 处置惩罚设备、容器和情况要求很是高，处置惩罚成本也会大幅提高。功效性质料混配工艺：功效性质料生产焦点在于将纯化后的制品举行精 密混配，混配的关键在于配方，配方则需要凭据差别客户需求定制开发，需 要长时间的调配、试制、上线测试。

功效性质料废液接纳再生：对于附加值较高的功效性化学品，除销售新 液外，质料厂商还会接纳废液接纳再生的方式实现与特定客户间的内部循环。接纳再生产物主要用于对清洁度要求相对稍低的面板厂商（主流半导体客户 一般不选用）。面板厂商使用后的功效性质料废液由具备资质的危废处置惩罚企 业接纳并举行开端处置惩罚，处置惩罚后回售给质料厂商作为原质料，质料厂商对废 液进一步提纯混配，并添加部门新液再次出售给面板厂商。

再生产物在满足 下游客户要求基础上，可以显著降低客户及质料厂商生产成本。包装、运输：湿电子化学品多为易燃、易爆、强腐蚀的危险品，且对运 输历程中清洁度要求极高。

规模运输历程多接纳内衬 PFA、PTFE 等高性能氟 树脂的槽车，造价较为高昂，且全球仅少数厂家具备供应能力。2.半导体、面板工业转移升级，湿化学品需求向好2.1.半导体：12 英寸晶圆产线对湿电子化学品需求量激增湿电子化学品在晶圆加工中主要用于清洗、光刻、蚀刻工艺。

晶圆清洗 是指在氧化、光刻等工艺之前去除硅片外貌的金属离子、有机物、氧化物， 对湿电子化学品需求量最大。包罗碱性（氨水+双氧水）、酸性（盐酸+双氧 水） 、有机物清洗（浓硫酸+双氧水）、氧化层清洗（稀释氢氟酸）等差别类 型清洗液。光刻工艺段包罗光刻胶稀释用溶剂、涂胶前基片外貌处置惩罚剂、曝 光之后的显影剂、以及刻蚀完成后光刻胶去胶剂、剥离液等。

蚀刻工艺段根 据蚀刻工具的差别所需的蚀刻液差别，但主要以混淆强酸蚀刻液为主。凭据 SEMI 统计，2018 年晶圆制造质料中湿电子化学品占比到达 10%。

12 英寸产线硫酸、双氧水、氨水用量较 8 英寸大幅提升。硫酸、双氧水、 氨水是晶圆加工历程中用量最大的高纯试剂，大量用于湿法清洗、刻蚀等环 节。

12 英寸晶圆产线较 8 英寸产线对湿电子化学品的品级要求和用量要求均 大幅提升。12 英寸产线普遍要求湿化学品品级到达 G4、G5 品级，8 英寸产 线要求 G3、G4 品级。12 英寸产线对各种湿化学品需求量大幅提升，预计总 需求量约为 240 吨/万片（硫酸、双氧水、氨水需求量划分为 75/78/20 吨/ 万片），8 英寸产线总需求量约为 45 吨/万片。

大陆晶圆厂集中投产，湿化学品需求增长提速。2017 年以来，中国大陆 进入晶圆厂建设及投产岑岭期，据 SEMI 统计，2017-2020 年全球在建和规 划建设的晶圆代工厂共 62 座，其中 26 座设于大陆，占比约 42%，且主要以 12 英寸产线为主，据我们统计 2017-2020 年大陆预计将有 27 条 12 英寸晶圆 产线投产。尤其以中芯国际、华虹宏力、紫光、长江存储、武汉新芯为代表 的大陆本土晶圆代工企业进入投产岑岭期，动员上游质料需求快速增长。

全球半导体销售额回暖，晶圆代工厂产能使用率提升。全球及中国半导 体销售额自三季度起环比增长显著，我们预计 2020 年在 5G 手机快速普及推 动下，半导体行业需求有望底部回暖，晶圆代工企业产能使用率将维持高位。

大陆半导体领域湿电子化学品需求量预计将到达 60 万吨/年。12 英寸产 线对各种湿化学品需求量约为 240 吨/万片， 8 英寸产线总需求量约为 45 吨/ 万片。

假设 2022 年图表 16 所示 8 英寸及以上产线能够全部投产并到达成熟 运行状态，假设产能使用率稳定在 80%水平，我们测算 2022 年半导体领域 对湿电子化学品需求量将到达 60 万吨/年。凭据中国电子质料协会数据， 2018 年半导体市场湿电子化学品需求量为 28.27 万吨，我们测算未来三年 半导体用湿电子化学品需求将维持 20%年均复合增速。

2.2.面板：OLED 及大尺寸 LCD 面板催生湿电子化学品需求快速提升湿电子化学品主要用于 LCD 及 OLED 面板 Array 制程。LCD 及 OLED 面板 生产工艺在 Array 制程（TFT 玻璃基板蚀刻）工艺流程较为类似。

主要包罗：TFT 玻璃基板清洗-沉积 ITO 薄膜（氧化物半导体薄膜，用于后续蚀刻）-涂 布光刻胶-曝光、显影-蚀刻-光刻胶剥离。所需湿电子化学品主要包罗基板 清洗用清洗剂；光刻胶稀释剂；显影剂；刻蚀液；剥离液等。面板 Array 制程磷酸、双氧水、醋酸、硝酸单元用量最大。

在面板加工 领域，需求量较大的湿电子化学品主要是：磷酸（41.3 %）、硝酸（24.06%）、 MEA 等极性溶液（15.8%）、醋酸（9.59%），主要在面板的蚀刻加工中充当蚀 刻、清洗试剂。面板用湿电子化学品品级要求较半导体相对较低，但随着平 板显示向高世代生长，对产物的良率、稳定性、分辨率、反映时间等要求越 来越高，相应对高世代线用湿电子化学品的性能要求也越来越高。高世代 LCD、OLED 面板产线集中投产，湿化学品需求增长提速。随着面 板工业全球产能向大陆转移，海内高世代产线逐步投产，海内面板产能仍处 于快速增恒久。

据 IHS 预测，2020 年我国 LCD 面板产能全球市场份额将由 2018年的41%提升至48%；OLED面板产能占比将由2018年约20%提升至40%。据我们统计中国大陆 2018-2021 年新增高世代 LCD 面板产线 8 条，新增 OLED 面板产线 10 条，将大幅动员上游湿电子化学品质料需求增长。

液晶面板价钱企稳，质料价钱承压有所缓解。液晶面板价钱自 17 年中起 单边下跌，现在已跌破近五年最低水平，受此影响面板用湿电子化学品价钱 承压，毛利率下滑显着。三季度以来，液晶面板价钱跌势显着趋缓，我们认 为当前价钱下全行业已普遍面临亏损，成本比拼将加速行业自发的竞争格式 调整，中恒久来看面板价钱已靠近底部，大幅下跌空间有限。

预计液晶面板 价钱将有所企稳，质料企业降价压力有所缓解，毛利率预计将趋于稳定。面板行业用湿电子化学品需求量预计到达 59 万吨。假设 2022 年图表 20 所示在建面板产线能够全部投产并到达满产， 2018 年新投产面板产线爬坡至 满产后产能提升 50%。

凭据差别世代面板产线对应的基板尺寸，我们测算至 2022 年面板产能较 2018 年将新增约 731 万平/月，根据每万平方米面板产能 湿电子化学品平均需求量为 28 吨盘算，我们大略测算至 2022 年面板行业用 湿电子化学品需求预计将到达约 59 万吨/年。凭据中国电子质料协会数据， 2018 年面板市场湿电子化学品需求量为 34.08 万吨， 2018-2022 年均复合增 速 14%。2.3.太阳能电池：行业需求预计稳定增长太阳能电池事情原理的基础是半导体 p-n 结的光伏效应，晶硅太阳能电 池是现在应用最广泛的电池，基本结构是在 p 型晶体硅质料上通过扩散等技 术形成 n 型半导体层，组成 p-n 结。

在 n 型半导体外貌制备绒面结构和减反 射层以淘汰光反射造成的光损失，然后在正面、反面划分制备金属电极。制绒工艺湿电子化学品用量占到 60-70%。太阳能电池片主要工艺步骤包 括：清洗制绒、磷扩散制备 P-N 结、硅片清洗、边缘刻蚀以制止短路、沉积 反射膜、丝网印刷制备电极等。

制绒工艺湿电子化学品消耗量最大，约占整 个加工需求总量的 60～70%。制绒即通过化学腐蚀的方法将平滑的硅片外貌 腐蚀成凸凹不平的结构，以淘汰光反射造成的光损失。太阳能电池生产历程氢氟酸、氢氧化钾、硝酸、双氧水用量最大。单晶 硅制绒工艺一般接纳氢氧化钾等碱性溶液作为腐蚀剂，配合盐酸、氢氟酸进 行清洗。

多晶硅接纳硝酸、氢氟酸等混淆酸液作为腐蚀剂，接纳高纯氢氧化 钾，氢氟酸+盐酸混淆液举行清洗。近年来单晶硅片占比提升较快，单多晶 产能市占比已从 2015 年的 2：8 变为 2018 年的 3.5：6.5。未来高效电池的 市占比不停扩大，预计单晶硅片市占比仍将继续提升，太阳能电池领域氢氧 化钾、双氧水需求将显着增加。

行业需求增长稳定，产物附加值相对较低。太阳能电池行业对湿电子化 学品的清洁度要求相对较低，仅需到达 G1、G2 品级，现在国产化率已到达 98%。18 年“531”新政引发光伏行业巨震，降规模，降补助，降上网电价压 力下，工业链相关产物产量增速、价钱下滑显着。

但随着 2019 年以来行业 政策趋于清朗，竞价项目连续落地，促使光伏行业平稳过渡到平价上网，行 业景气度有望获得提振。据中投工业研究院预测，2022 年中国太阳能电池产 量预计将到达 163GW，2018-2022 年 CAGR 为 14%。2018 年我国太阳能电池领 域湿电子化学品耗用量约 28.16 万吨，假设单耗稳定，我们测算 2022 年太 阳能电池领域湿电子化学品耗用量将到达 48 万吨。

2.4.半导体行业升级、面板企业扩产为湿电子化学品注入新机缘依托半导体领域、面板领域需求快速释放以及高附加值高品级产物占比 提升，我们大略测算 2022 年海内湿电子化学品需求量将到达 166 万吨，较 2018 年需求量提升 83%，CAGR 为 16%。且预计半导体板块应用占比将连续提 升，2022 年预计到达 36%。产物毛利率较低的太阳能电池行业应用占比连续 降低，预计 2022 年为 29%。我们以江化微 2019 年上半年主要产物销售均价作为参考，2019 年上半 年其主要产物（硝酸、双氧水、硫酸、蚀刻液、剥离液）平均售价为 5374.6 元/吨。

假设未来产物售价维持稳定（实际销售价钱会有一定幅度年降；但 高规格半导体应用产物占比提升将一定水平拉升产物均价；同时原质料价钱 颠簸对产物价钱也有一定影响），我们测算 2019 年海内湿电子化学品市场空 间约为 56 亿元，预计 2022 年将到达约 89 亿元。从湿电子化学品下游行业应用特点来看，太阳能电池生产对湿电子化学 品品级要求相对较低（仅需到达 G1 品级），毛利水平相对较低。

陪同我国太 阳能电池产量的快速增长，湿电子化学品在太阳能电池领域率先实现国产化， 2014 年国产化率已到达 98%。但近年来随着外洋光伏装机新增需求量下降、 海内补助政策退坡，太阳能电池行业格式调整显着，在湿电子化学品销售中 份额下降显着。受益海内面板行业大规模扩产以及高世代面板产线的不停投产，面板行 业用湿电子化学品需求增长稳定，但自 16 年四季度以来，液晶面板价钱持 续下行对上游湿电子化学品毛利形成一定挤压，毛利率下滑显着。但随着高 世代液晶面板及 OLED 面板快速投产以及液晶面板价钱止跌企稳，我们预计 面板用湿电子化学品需求仍将维持稳中有升格式。

随着半导体工业逐步向海内转移、12 英寸晶圆产线快速投产以及上游材 料国产化率提升，半导体用湿电子化学品需求出现快速增长。12 英寸晶圆产 线对湿电子化学品需求量约为 240 吨/万片，品级要求到达 G4、G5 品级，为 8 英寸产线需求量（品级要求 G3、G4 品级）的约 5.3 倍。

预计需求量、产物 附加值的大幅提高将为海内湿电子化学品企业带来新的机缘。从海内主要湿电子化学品生产企业实际情况来看，主要企业纷纷加速在 高端半导体质料业务结构，产物快速放量，形成了以平板显示、半导体为重 点的谋划格式。

而在毛利率低的太阳能电池领域，普遍主动淘汰了销售规模， 而且客户集中在行业内现金流状况良好的头部企业。以江化微为例，2018 年半导体领域销售占比提高至 42.52%，毛利占比提升至 50.04%；太阳能电 池领域收入占比下降至 13.54%，毛利占比下降至 7.95%；显示面板领域占比 相对稳定，但受 18 年毛利显着下滑影响，毛利占比有所下降。从湿电子化学品工业地域漫衍来看，我国集成电路、面板行业具有显著 的工业集群效应，现在形成了以北京为中心的环渤海京津经济区；以上海、 合肥、南京为代表的长三角地域；以广州、深圳、厦门等为代表的珠三角地 区；以及以成都、武汉、西安等为代表的中西部地域四大工业集聚区。相应 的，我国湿电子化学品企业也形成了以华东地域为主体，逐步在西部地域投 资扩产的格式。

3.入口替代空间庞大，国产化率进入快速提升阶段3.1.高端湿化学品国产化率仍然偏低，入口替代空间庞大从湿电子化学品生长历程看工业转移，中国湿电子化学品行业正进入发 展快车道。湿电子化学品行业的降生得益于大规模集成电路的泛起，全球格 局变化也随着半导体工业的转移展开。国际半导体设备与质料组织（SEMI） 于 1975 年建立了化学试剂尺度委员会，世界湿电子化学品开始走向尺度化 生长阶段。90 年月及之前，湿电子化学品市场主要是由美国、欧洲知名化工 企业垄断。

90 年月后期起，由于日本半导体工业迅速生长，日本湿电子化学 品行业市占率快速提升。进入 21 世纪，随着韩国、中国大陆半导体、 平板显示器、太阳能电池等工业快速生长，这些地域湿化学品工业生长迅速。技术水平差异仍是制约国产化的重要因素，资金瓶颈缓解助力湿电子化 学品企业技术快速提升。

现在国产质料较入口质料在恒久稳定性、售后服务、 工艺线指导等方面仍存在一定差异。我们认为主要系以下原因：一、投入不 足。我国湿电子化学品企业普遍生长时间较短，在生长时间、资金规模方面 与外洋巨头企业存在较大差距。二、工艺技术落伍。

海内超净高纯试剂生产 工艺主要以传统的蒸馏、精馏工艺为主, 能耗高、工艺庞大、产物品级低、 生产成本高。而外洋企业离子交流、气体吸收、膜处置惩罚技术等先进工艺应用 较为成熟。

三、配套设施不完善。例如产物最终分装及 0.1-0.2μm 颗粒测 试历程中, 需要配套 10 级超净情况,海内部门企业生产情况仍存在一定改 进空间。

四、分析检测细密度不足。海内部门企业由于资金有限，难以蒙受 价钱高昂的高端检测设备，检测仪器设备的精度和准确率不足。同时检测管 理、质量体系仍存不足。五、包装、运输容器瓶颈。

湿电子化学品存储运输 容器一般需内衬 PFA 、PTFE 等高性能氟树脂材质。国产包装容器在杂质溶 出量、颗粒脱落量等指标方面与入口容器仍存一定差距，而入口容器造价高 昂且供应能力有限。

但随着国家对湿电子化学品行业的政策扶持，以及海内主流企业上市融 资顺畅，资金瓶颈不停缓解，现在海内湿电子化学品行业技术不停提升，头 部企业部门产物品级已经可以到达 G4、G5 品级。湿电子化学品国产化水平仍然偏低，G4、G5 级产物入口替代空间仍然较 大。现在外洋湿电子化学品生产企业已实现 G5 尺度产物的量产，而海内主 流产能仍停留在 G2、G3 尺度。

海内生产超净高纯试剂的企业中能够到达国 际尺度而且有一定生产量的企业逾三十余家，而其中仅少数企业掌握部门 G3 级以上尺度产物的生产技术。在产物品级要求较低的太阳能电池领域（要求 G1 品级），海内已基本实现国产化。

半导体领域，6 寸及以下晶圆加工湿电 子化学品国产化率已提高到 82%，8 寸及以上晶圆加工产线国产化率缓慢提 升至约 20%，总体晶圆加工市场湿电子化学品国产化率约为 26%。显示面板 领域，海内 3.5 代线及以下用湿电子化学品已基本实现国产化，4.5、5 代 线国产化率约 30%，6 代线以上产线湿电子化学品国产化率约 10%左右，综合 国产化率约 25%。3.2.半导体、面板产能连续向海内转移，湿化学品国产化率快速提升全球半导体及面板产能连续向中国大陆转移,湿化学品国产化率提升正 其时。

中国大陆地域的半导体销售额占全球半导体市场的销售额比重逐年上 升。全球面板工业经由 3 次转移后现在形成了中日韩三足鼎立的局势，仍有 加速向中国大陆转移的趋势。未来几年随着大陆半导体及面板工业快速生长， 预计海内湿电子化学品行业将进入快速生长阶段。

海内企业物流、成本、政策优势突出，国产化率连续提升。湿电子化学 品多为易燃、易爆、强腐蚀的危险品，对运输历程中清洁度要求极高，储存、 运输成本较高，且入口产物易受船期、天气等因素影响供货实时性。我国湿 电子化学品企业多漫衍在半导体、面板、太阳能电池产能聚集的华东地域， 并在西部地域投资扩产辐射中西部市场，地域优势得天独厚。海内原质料、 人力成底细对低廉，成本、价钱优势突出。

政策方面，国家近年来出台了一 系列政策均将先进电子质料列为重点生长和支持工具，部门企业获得工业基 金扶持，工业规模快速提升，国产化率不停提高。海内湿化学品企业快速生长，高端市场逐步攻克。海内湿电子化学品企 业主要包罗两类：一是主要起步于华东地域的专业湿电子化学品生产商，一 般结构全系列产物，在某一领域具备相对优势，如晶瑞股份、江化微、科华 微电子、江阴润玛等。现在晶瑞股份在半导体领域用量最大的双氧水、氨水、 硫酸三个产物方面，均已到达 G5 品级。

江化微超高纯湿电子化学品和功效 性质料结构完整，功效性质料相对具有优势。北京科华微电子光刻胶及配套 试剂较为突出。

二是基于原有工业链举行拓展的传统化工企业，例如氟化工 领域的巨化股份、三美股份、多氟多、滨化股份，其中巨化、滨化电子级氢 氟酸可到达 G4 品级，多氟多电子级氢氟酸可到达 G5 品级。磷化工领域，龙 头企业兴发团体基于现有完整磷化工工业链优势鼎力大举生长电子级磷酸。

海内 湿电子化学品企业在产能及产物品级方面不停生长，逐步切入到高端市场。4.重点公司先容4.1.晶瑞股份苏州晶瑞化学股份有限公司专业从事微电子化学品的研发、生产和销售，主导产物包罗超净高纯试剂、光刻胶、功效性质料和锂电池粘结剂四大类微 电子化学品，收购江苏阳恒后产物涉及到基础化工质料、蒸汽。

广泛应用于 半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等五大新兴行业。公司 多种超净高纯试剂如 BOE（蚀刻液）、硝酸、盐酸、氢氟酸等产物品质已提 升到 G3、G4 品级，可满足光伏太阳能、LED 和面板行业客户需求。

半导体 质料方面，双氧水、氨水已到达 G5 品级，引进三菱化学技术的高纯硫酸投 产后，半导体用量最大的三个湿化学品品种均将到达 G5 品级。现在已投产 产物已获得上海华虹、中芯国际、长江存储等知名半导体客户的采购或认证。停止 2018 年，晶瑞股份已具备湿电子化学品产能 46300 吨/年（超净高 纯试剂 38700 吨/年；功效性质料 7000 吨/年；光刻胶 480 吨/年）；锂电池 粘结剂产能 2000 吨/年；18 年收购江苏阳恒后，基础化学质料产能（主要为 工业硫酸）到达27.5万吨/年，蒸汽产能33万吨/年。

公司IPO募投项目40000 吨/年精致化学品已于 2018 年底投产，江苏阳恒 90000 吨/年 G5 品级电子级 硫酸项目，眉山晶瑞 8.7 万吨/年光电显示、半导体用新质料项目预计将于 2020-2021 年陆续投产。全部投产后，公司湿化学品产能（含光刻胶）预计 将凌驾 25 万吨，且三大主要产物双氧水、氨水、硫酸均将到达 G5 品级，湿 化学品龙头企业职位不停坐实。

……4.2.江化微江化微电子质料股份有限公司主营产物为超净高纯试剂、光刻胶配套试 剂专业制造商，是现在海内生产规模大、品种齐全的湿电子化学品专业供应 商。公司在湿化学品领域深耕多年，现在具备超净高纯试剂及光刻胶配套试 剂产能共 9 万吨/年，现有产物主要为 G2、G3 品级。半导体领域，公司产物 已全面进入 6 寸晶圆制造产线，同时进入了中芯国际、长电科技 8 寸以上集 成电路封测领域。

显示面板领域，已进入中电熊猫 6 代线、8.5 代线供应体 系。镇江项目一期 5.8 万吨超高纯湿电子化学品预计将于 2020 年投产，产 品定位 G4、G5 品级，建成后主要以大硅片和 12 英寸晶圆制程高端半导体领 域为主要应用偏向。

眉山项目计划建设 9 万吨/年超高纯湿电子化学品，建 成后将更好的辐射西南地域平板显示客户。公司经由恒久的耕作，与下游客户形成了稳定的互助关系。显示面板领 域，与中电熊猫、京东方、深天马等均有稳定互助，中电熊猫为公司第一大 客户，收入占比预计仍凌驾 30%。

半导体领域，公司现在主要集中供应 5 寸、 6 寸产线湿化学品，士兰微、华润微电子，方正微电子等客户采购规模较大。太阳能电池领域，公司甄选行业内现金流情况较好的优质客户，主动降低了 低毛利产物销售占比。……（陈诉泉源：东方财富证券）获取陈诉请登陆未来智库www.vzkoo.com。立刻登录请点击：「链接」。

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